Bewertung von jungen Wachstumsunternehmen

Hat ein Unternehmensbewerter es mit einem kleinen oder mittleren Unternehmen zu tun, das erst kurz existiert, fehlen insbesondere Unterlagen, die eine Vergangenheitsanalyse ermöglichen, die dann eine ausreichende Basis für die Ertragsprognose bieten kann. Hinzu kommt, dass diese Unternehmen aufgrund ihrer speziellen neuen Geschäftsmodelle auch keine Daten von vergleichbaren Unternehmen aufzuweisen haben. Aufgrund der Anfangsinvestitionen oder der fehlenden Marktreife des zu entwickelnden Produktes werden zum Zeitpunkt der Bewertung meist keine positiven Cash-flows erwirtschaftet. Aktiva, die als Basis zu einer substanzorientierten Bewertung dienen könnten, fehlen häufig. Der Wert eines solchen Unternehmens liegt im Wesentlichen in der Chance, Wachstum zu realisieren und damit langfristig positiven Cash-flow zu erwirtschaften. Weder die DCF-Verfahren noch das Ertragswertverfahren in ihrer herkömmlichen Form können dies in der Unternehmensbewertung berücksichtigen. Deshalb muss die Unternehmensbewertung sich besonderer Verfahren bedienen, die im Folgenden dargestellt werden sollen.